杨国福麻辣烫赴港IPO，九成门店依靠加盟，收入大部分来自加盟餐厅，食品安全问题不断。

2月22日，上海杨国福企业管理（集团）股份有限公司（以下简称：杨国福）递表港交所，计划在主板上市，中信建投国际为独家保荐人。
杨国福将赴港上市(IPO观察丨杨国福的麻辣烫会重蹈海底捞覆辙吗)

招股书显示，杨国福拟将募集资金分别用于升级生产设施；进一步加强研发能力以及提升多领域的人才培养和维护；为公司在国内外市场的餐厅网络拓展计划拨资；全面升级信息技术系统；进一步在运营的各个业务板块及参与的所有市场提升并加强品牌认知度，以及进一步发展零售业务；加强供应链能力；未来潜在战略扩张机遇；及用作一般企业及营运资金用途。

然而，翻阅招股书发现，杨国福超过90%的收入来自于加盟餐厅，单店收入逐年下降，在上市前夕派息1亿元；且杨国福食品安全问题频发。针对上述情况，发现网向杨国福公开邮箱发送采访函请求释疑，但截至发稿前，杨国福并未给出合理解释。

收入依赖加盟餐厅

2月22日，杨国福向港交所提交了入市招股书，若成功上市，公司或将成为“麻辣烫第一股”。公开资料显示，2003年，杨国福麻辣烫前身“杨记麻辣烫”第一家直营店在哈尔滨成立。2004年至2005年，杨记麻辣烫正式更名为杨国福麻辣烫，且开启加盟模式。

2019年-2020年及2021年1-9月，杨国福旗下餐厅数量分别为4721家、5253家、5783家。其中，境内加盟餐厅数量分别为4708家、5236家、5759家，境外加盟餐厅数量分别为8家、15家、21家。同期自营餐厅分别为5家、2家、3家，均在境内。
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来源：杨国福招股书

wind数据显示，2019年—2020年及2021年前三季度杨国福营业收入分别为11.82亿元、11.15亿元、11.64亿元，其中2020年和2021年前三季度同比增速分别为-5.71%、60.84%；同期净利润分别为1.78亿元、1.65亿元、1.97亿元，其中2020年和2021年前三季度同比增速分别为-7.13%、113.96%。
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来源：wind

从门店收入来看，招股书显示，2019年—2021年1-9月，公司加盟餐厅收入分别为10.36亿元、10.56亿元、10.97亿元，占总收入的比例分别为87.6%、94.8%、94.3%。同期，杨国福自营餐厅收入分别为1694.6万元、828万元和582.3万元，占总收入比重分别为1.4%、0.7%和0.5%。其他收入分别为1.29亿元、5010.9万元、2378.5万元，占总收入比例为10.9%、4.5%、2%。也就是说，杨国福超过九成的收入来自于加盟餐厅。
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来源：杨国福招股书
招股书显示，杨国福加盟餐厅产生的收入主要来自加盟相关费用和销售统一采购货品。2019年—2021年1-9月，杨国福向加盟商销售货品收入分别为9.77亿元、10.00亿元、10.58亿元，占比分别为82.7%、89.8%、90.9%；加盟费及系统维护费收入分别为5841.6万元、5543.6万元、3873.8万元，占比分别为4.9%、5.0%、3.3%。而杨国福也在招股书中坦言道“加盟业务令我们面料多种风险，其中部分风险可能对我们自加盟商产生收入的能力造成负面影响，而另一部分风险可能损害与品牌相关的声誉和商誉。”

翻阅招股书可以看出，杨国福似乎不是我们理解的麻辣烫店铺而已，杨国福集团更像一个供应链公司。其中自产货品主要是四川工厂生产的调味料，向第三方采购的货品则包括调味料、食材、设备、包材以及统一制服和清洁产品等。

2019年—2021年三季度，杨国福集团向加盟商销售的货品总计分别为9.77亿元、10亿元及10.58亿元，自产货品约占三成，转售来自第三方采购的货品约占七成。同期杨国福的销售成本分别为8.52亿元、7.94亿元和8.12亿元，占总收入比重分别为72.1%和71.3%、69.8%。
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来源：杨国福招股书

食品安全问题频发，上市前夕派息

对于餐饮企业来说，食品安全是重中之重，但因为加盟餐厅占九成，无法实现最好的食品安全监管，导致杨国福的食品安全问题频发。

2月23日，有网友在社交平台曝光杨国福自热小火锅吃出异物，疑似固体发霉物。而这并不是杨国福第一次被曝出食品安全问题。
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来源：微博

2018年，广州一家杨国福麻辣烫的员工坐在高脚凳上切肉，双脚放在案板上且多次触碰到肉。视频曝光后引发广泛讨论，之后该店负责人承认视频确实发生在自家店内，该名男员工为临时工，以后门店会加强管理。

2021年7月24日，视频博主卧底杨国福麻辣烫，进一步曝光了其后厨诸多乱象――视频显示，杨国福麻辣烫的仓库中遍地老鼠屎，袋装芝麻酱被老鼠咬破，店家却称“不管它、直接放”；在清洗环节中，由于娃娃菜“太难洗”就不洗了；猪肺也是“直接煮、煮熟切片就行”，店员甚至拿起一块猪肺当“抹布”擦拭肮脏的盆壁；门店打烊后，开放式冷藏柜中剩余的食材并没有放入密闭式冰箱内保存；洗碗布还被用来洗鞋，且洗鞋的水池正是洗菜池；在熬制汤底时，工作人员直接将包装袋一起下锅；门店厨房的风扇上挂满污物，垃圾桶没有盖盖子……随后，杨国福麻辣烫微博发布致歉声明。
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来源：微博

2021年7月24日，广东省市场监管部门获知深圳市杨国福麻辣烫店存在汤料污秽不洁等食品安全问题的线索后，立即对该门店进行现场检查，针对其违法违规行为，进行立案查处，并查封了涉事门店，没收违法所得，罚款5万元。

2021年12月，北京市消费者协会针对近期市、区市场监管局发布的食品安全问题通报，整理了存在食品安全问题的企业名单，杨国福麻辣烫因门店存在食品安全问题上榜。

除了官方通报之外，黑猫投诉上也有不少关于杨国福的投诉。黑猫投诉显示，关于杨国福的投诉多达467条，投诉内容主要包括吃出异物、吃出虫子等问题。
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来源：黑猫投诉

除了食品安全问题之外，翻阅招股书时发现，杨国福于2021年9月向权益股东宣派过往年度的股息人民币1亿元。经扣除个人所得税人民币2000万元后，有关股息（8000万元）已于2021年9月支付。
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来源：杨国福招股书

杨国福赴港IPO，九成门店依靠加盟，食品安全问题频发，上市前夕派息1亿元。未来杨国福如何发展，发现网将持续关注。

（发现网记者 罗雪峰 实习记者 曹小柒）