在民间的传说中，水猴子一般生活在水底，在水里力气很大，会将水边的人拉进水里吃掉，所以有些地方也将水猴子叫做水鬼，不过对于水猴子描述出来的特征大多与水獭相似。

在国外，关于水猴子也有一些传说，例如在日本，水猴子一般是指河童，其特征为头顶中没有头发，四肢短小，身体瘦长，在水中力气很大，可以将人拖拽进湖里。

关于水猴子的假说很多，至今人们也不曾看到过水猴子的真面目，不过很有可能是从前的人为了不让自己的孩子随便下水，防止溺亡杜撰出来的生物。